“袜王”的浪莎股份“失宠”A股市场：主力控盘游戏，行业暮色样本？

曾广告满天飞的浪莎国际品牌，却逐渐踏入消费者视线，一有此母公司的上市平台浪莎股份（600137.SH），被越来越多的A股投资人舍弃。

2020年第四季度，浪莎股份的总成交金额为6.45亿元，去除ST股和新股，该成交总额在整个A股消费市场排名依此类推第三。

其他指标亦表明其在二级消费市场流动性令人担忧：四季度月均成交金额为787万元，月均成交量49.4万股，月均波动率0.51%。

浪莎国际品牌可谓经久不衰，在甚或的电视广告中，且以浪莎的鞋子广告为主。大S、刘嘉玲等众位歌星做过代言，浪莎鞋子包装袋上举世闻名的红色更是受到重视。

2007年，浪莎借壳上市*ST长控登陆A股，子公司股价一度暴跌十倍，正式成为借壳上市庞氏的样品。

是的，A股不缺捷伊横空出世神话故事。

但2020年下半年之后，子公司子公司股价一路上行，截至目前较最高峰跌去近六成，市值仅余12.46亿元。

不为人知的是，浪莎母公司最小的鞋子销售业务并未在上市子公司体系内，浪莎股份的主要销售业务是女装、长裤、胸罩等。

对于投资人来说，最小的市场预期是，控股股东是否会将梅山镇整体上市到上市子公司中。

在浪莎股份业绩持续疲软的十多年中，这一绝情或是支撑其子公司股价的主要动力。但在医药行业整体上行，浪莎梅山镇陷入贩毒争拗的背景之下，上述市场预期似乎也不再值得津津乐道。

浪莎股份失势

浪莎在中国强势媒体投放广告投放几百万，全面覆盖各地。配套、完善的网络营销网络，使浪莎产品的消费市占率达至全国的一半。子公司几大国际品牌，已经成功进入百姓家，正式成为经久不衰的知名国际品牌。

发送信息浪莎集团的官方网站，主页显眼的位置表明着这样一段介绍。

可见，子公司对其国际品牌网络营销的成果Jhunjhunun。

在那个热衷投入使用知名代言的年代，浪莎先后投入使用过刘嘉玲、陈晓东、王力宏、范冰冰、大S等一线歌星为代言。

但近年来，大屏幕上已可见浪莎广告。

这从浪莎股份的财务杠杆变化可想而知。

2013年度，子公司财务杠杆一举达至2881万元，这一年浪莎股份加大电视购物销售比重，造成财务杠杆比上年增长76.18%；2014年，浪莎股份的财务杠杆仍接近2000万元；2015、2016年，该支出降至1000万以下，子公司称，主要系受行业经济不景气、无序竞争影响，销售下降，减少广告宣传及销售业务推广费。2017年及以后，该笔费用维持在1000万-1500万之间。

在逐渐踏入消费者视线的同时，浪莎股份也渐渐在资本消费市场星光暗淡。

回想起2007年浪莎股份借壳上市*ST长控的时刻，可谓众星捧月。

2006年5月1日前后，浪莎确认参与重组*ST长控。8月，四川宜宾国资子公司与浪莎控股签署股权转让协议，以7000万元的价格将*ST长控57.11%的股权转让给浪莎控股。

2007年3月，浪莎控股入主*ST长控获证监会批准；4月13日，停牌近4个月的*ST长控一复盘，子公司股价即连续上涨，从停牌前的7.18元一路冲高到68.16元。其中最高冲到85元，复权后最高涨幅达至1379.8%。

这组数据，打破了当时由ST仁和创下的A股股改复牌的最小涨幅纪录。

2007年5月30日，*ST长控正式变更为*ST浪莎，完成借壳上市上市。这一天，*ST浪莎的子公司股价已将涨至43.71元/股，总市值达31亿元。

上市即巅峰？

近14年过去了，浪莎股份的子公司股价一路下跌，仅在2016年末有过一次反弹。2018年下半年之后，子公司股价再也没有摸到过20元。

尤其是2020年下半年，子公司股价再次直线下跌，截至2021年1月8日收盘，报12.82元，市值余12.46亿元。

子公司股价疲软对应的是流动性低：2020年第四季度，浪莎股份的总成交金额为6.45亿元，去除ST股和新股，该成交总额在整个A股消费市场排名依此类推第三，月均成交金额为787万元，月均成交量49.4万股，月均波动率0.51%。

月均成交金额787万，月均成交量49.4万股，这是一个怎样的概念？

以贵州茅台为例，1月8日，该股成交总额为113.45亿元，成交量538.62万股。

梅山镇注入上市子公司？

成交量疲软只是目前观察浪莎经营困境的一个窗口。

暂没有打算去跟券商、基金沟通。该人士坦言。

2020年8月一份最捷伊质押公告表明，控股股东浪莎控股质押800万股，目的是为补充流动资金。另一方面，依据浪莎股份此前的回复，二股东西藏巨浪为财务投资子公司行为，并不参与子公司经营。

浪莎股份的子公司股价疲软还被其解释为主力成格。

浪莎股份曾在互动平台上回应称，子公司股票二级消费市场已表明被主力高度成格的迹象。特别是西藏巨浪举牌以来，被主力成格的迹象明显，此为消费市场行为，与子公司基本面有一定偏差。

数据表明，2018年末，浪莎股份股东户数为13135户，2019年末减少至12201户，2020年三季度末，股东户数急剧减少，仅余7996户。

但，股东户数的减少也正式成为浪莎股份被投资人舍弃的例证。

抛开资本的原因，财务数据表明，浪莎股份经营每况愈下。

2019年，子公司实现营业收入3.31亿元，同比下降14.59%；实现归属净利润1584万元，同比下降45.69%；实现扣非净利润888万元，同比下降61.71%。实际上，其中大部分利润来自理财收益，2019年子公司使用自有资金进行短期委托理财产生投资收益占净利润比例达至41.78%。

2020年前三季度，浪莎股份营收、净利再次双双大跌：实现营业收入1.95亿元，同比下降12.9%。实现归属净利润1435万元，同比下降15.27%。

除了没挣到钱，2017年前后，浪莎股份还因被指铁公鸡20年不分红而登上热搜。

2018年开始，浪莎股份终于进行分红。

浪莎的经营困境并非孤例。

近年来，贵人鸟、富贵鸟、拉夏贝尔、美特斯邦威等服饰企业都在奋力地自救，但效果甚微。

浪莎的困境几乎代表了行业的困境，从其业绩来看，自借壳上市上市之后的十多年来，营收几乎都是原地踏步。如果浪莎股份不能解决增长问题，在未来注册制的大潮下，它大概率会正式成为一只仙股，被消费市场遗忘。一位券商人士指出。

对于浪莎来说，并非完全没有可增长点。浪莎梅山镇就被投资人寄予厚望。

在上交所互动平台上，不时有投资人询问子公司是否考虑将注入浪莎梅山镇资产。一位投资人提出：自浪莎借壳上市上市以来，上市子公司基本没有太多发展。请问子公司有无相关规划，比如做大市值，或整体上市。说实话子公司目前18亿的市值在沪深上市子公司中确实很小。

每每应对此类问题，浪莎股份均表示没有获悉股东有类似打算。

困境难破

且不论浪莎梅山镇能否注入上市子公司，就其本身来看，已然麻烦缠身。

湖北省黄梅县人民法院出具的一份行政裁定书(文书号：(2019)鄂1127行审24号)表明，黄梅县消费市场监督管理局对浪莎针织涉嫌组织贩毒一案进行了查处。

在查处过程中，为防止浪莎针织转移或隐匿违法资金，黄梅县消费市场监督管理局于2019年5月7日向黄梅县人民法院提出申请，请求冻结浪莎针织在金融机构关联资金账户。

经审查，黄梅县人民法院认为黄梅县消费市场监管管理局的申请符合法律规定，依照相关规定，裁定冻结了浪莎针织在金融机构的关联资金账户。

浪莎集团官方网站表明，浪莎梅山镇的经营主体就是浪莎针织有限子公司。

据中国网财经报道，浪莎集团及关联企业开展涉嫌组织贩毒活动并不仅仅限于湖北黄梅县一地，还包括广东、河南、江西、四川、山东等地。

浪莎集团是这样拓展销售业务的：在各地推广浪莎E+生活馆系列加盟店。接下来，以开加盟店培训为由培训加盟者涉嫌贩毒的组织模式和销售推广模式。同时，浪莎集团所属企业出品了系列功能性产品，包括浪莎女士舒适透气护宫收腹女装、浪莎男士磁能量石功能内裤、浪莎女士调整型美体胸罩、浪莎通络理疗袜等，作为在各地开展涉嫌贩毒销售业务的道具。

2019年底，浪莎股份对此回应称，浪莎E+生活馆系列加盟店经营销售业务为股东单位及关联方单位开展的网络营销模式，上市子公司未参与。智能保健服饰为股东单位及关联方所属企业出品的系列功能性产品，上市子公司未涉及。

浪莎股份是否与上述事项毫无关联？似乎站不住脚。

2019年3月26日浪莎女装取得一种玻尿酸润肤养护连体衣专利权（专利号：ZL201820930235），2019年5月17日取得一种玻尿酸美肌润肤背心及裤专利权（专利号：ZL2018209273578），称二者均经过玻尿酸整理剂整理，可以起到护肤作用。2020年1月17日，申请高腰收腹暖宫裤专利，称在腰腹部设有远红外裁片，可通过远红外作用改善身体。

上述脑洞大开的专利，有业内人士坦言，这或反应了浪莎股份业绩下滑的窘境，以致于选择一些擦边球的销售业务铤而走险。