股神巴菲特说破股市：“市盈率”低于10倍意味着什么，原来背后的套路相当深，不懂真的别炒股

买卖无法仅靠基本功就能获得成功，只有不断的学习与内心反省，思考追求智能的人才有机会。有智慧就会有财富和幸福。一切有为法应做”如是观”。

谁违背了自然规律谁就背离了善终正果。

在买卖中所有的推论都是他们做出来的。我们一般来说会在推论实践上出现轻微错误。所以获得成功的概率取决于轻微错误的大小。在消费市场中输送相同的妖术是关键难题也是决定胜败的重大难题。树立正纯，启迪米良，落实正行，导归大悲。

在买卖中加入多空阵营都是受妖术的影响，身陷囹圄能上天堂也能让人下地狱。现代投机性获得成功的价值观逻辑，是假设大众今后会继续犯从前的轻微错误这是投机性获得成功的根本，心存灵修才能战胜和奋力拼搏。才不会告密者从前的轻微错误。因此输入两个好的妖术能帮助我们晓得他们想干甚么和能干甚么是相同的两个概念，避免推论上的失误，使你的心愿很快达成。妖术源自于两个人的天赋、灵性、想像力、想象力、观察学习，同时也需要良好的心态，高EQ和韧性。想像力源自于科学知识和实战经验，科学知识和实战经验又是天数的积累。为甚么直面同一难题相同的人产生相同推论。

以及同一人直面同一难题相同的天数推论都不一样？这涉及到两个人对表达方式认知的综合程度。获得成功的买卖是两个人有了深度和宽度以后，站在更高层面与消费市场的对话。优先股消费市场主宰命运的人就是他们！当你在表达方式面前具备：PJ、适应能力、理解力、推论力、Masevaux、逻辑思维能力的时候，消费市场的生存观念会深刻在你的心里，你的心灵力量会无比的强大。你的买卖水平也就达到了更高的境界。你就能站在你能掌握的条件上推论他们的操作和前途。这时你就读懂了主队词汇。

当你打开任何两个图表时，行情就像两个你非常熟悉的朋友或情人，你能在盘中能感到它的呼吸，它的心跳。每天进场机会，它单厢对你窃窃私语，这是一种灵魂上的沟通，以至于无法用清晰的词汇来向别人表明，你能马上晓得消费市场在做甚么，并且能从各种线索中迅速推论出消费市场的意图能否实现。这时你就了解了优先股买卖价值观的核心，在买卖前进行当然周密的计划和部署，在最合适的天数、最合适的位置，用对力道，对要害而又薄弱的地方发动总攻击。一进场就晓得会赢。没有当然的把握就无法发动总攻击，而一旦发动总攻击，就要不惜付出他们心理能够承受的代价，利用消费市场的惯性，钳制，乘胜追击！等到消费市场堆积的能量释放完尽赢利平仓。做到愈战愈勇就不再是甚么理想。投资收益就会超过多数人的水平。

估值水平水平分项的采用，从来不是一件简单的事。股权投资天才布鲁克斯根据估值水平水平变化规律发明了一条终身受益的股权投资法则，即低估值水平水平买入、低估值水平水平卖出以获取每股投资收益和估值水平水平同时快速增长的倍乘效益。这种股权投资策略被称为布鲁克斯holds，反之则为布鲁克斯双杀。纨绔子弟芒格则在估值水平水平基础上以自由现金流现值估算企业外在商业价值。

美国股权投资大师大卫·麦凯擅长采用PEG分项。PEG分项(估值水平水平相对盈利快速增长比率)是用子公司的估值水平水平除以子公司今后3或5年的净利A43EI235E增幅。PEG把优先股现阶段的商业价值和今后的成长联系了起来。如一只优先股现阶段的估值水平水平为35倍——似乎低估了，但假如其今后3年的市场预期净利A43EI235E增幅能达到35%，那么这只优先股的PEG为1——这表明该只优先股的估值水平能够充分反映其今后业绩的成长性。假如PEG大于2，则表示子公司的利润率快速增长与消费市场估值水平市场预期不匹配，商业价值可能被轻微低估。假如PEG小于0.5，则表明子公司的利润率快速增长远超估值水平的市场预期，表明这只优先股的商业价值可能被轻微低估。

芒格和大卫·麦凯的方法略有差异，但都是估值水平水平本票数学模型(股息现值数学模型)。这个数学模型能表达为：P=EPS/(r-g)。其中P=子公司优先股商业价值，EPS=市场预期净利，r=基准利率，g=可持续性增幅。估值水平水平本票数学模型最主要的三个参数是市场预期净利、基准利率、可持续性增幅。基准利率一般来说采用10%(芒格采用美国30年国债投资收益率，约10%)去计算优秀子公司的外在商业价值，可持续性增幅g的取值是0%-6%之间。

当基准利率r取固定值10%时，公式演化为PE=P/EPS=1/(r-g)

因为行业发展情况相同，按基准利率为10%计算，金融行业在零快速增长情况下，对应8-12倍合理估值水平水平区间;水电行业的可持续性增幅g取值1%，对应11PE的股权投资回报，水电行业的合理估值水平水平在8-15倍之间。消费品行业的可持续性增幅g取值5%，对应20倍PE的股权投资回报，消费品行业的合理估值水平水平在15-25倍之间;医药行业的可持续性增幅g取值6%，对应25倍PE的股权投资回报，医药行业的合理估值水平水平在20-30倍之间。

综上，相同行业的估值水平相同，表面上看是由其现阶段增速决定，其本质是由其可持续性增速决定的。医药行业和消费品行业溢价的原因是，这些行业的共性要素是具备抗通胀、逆周期，有定价权、转嫁成本能力，而且重复消费频率高，对消费者的粘性高，所以医药行业和消费品行业消费市场溢价要明显高于家电、水电、金融等行业。

表1 估值水平水平本票数学模型

为甚么说估值水平水平跌破10倍真的是非常便宜了呢？我估计很多人单厢觉得估值水平水平这个概念很抽象。接下来，越声研究来直观的解释一下估值水平水平和子公司是怎么运作的，你就明白其中的道理了。

两个子公司运营了一年，它应该会赚钱。它赚的钱，就叫净利。

对于净利，子公司有三种选择，一种是留在账上，一种是投入业务，扩大再生产，为今后的净利快速增长打基础，第三种是分红，或者回购优先股。

估值水平水平是甚么意思呢？估值水平水平是市值对比净利的倍数。假如估值水平水平是10倍，它的意思是市值是净利的10倍。比如你花100元买了两个子公司，这个子公司每年净赚10块钱，这就叫估值水平水平是10倍。

结合刚才说的净利的用途，假如子公司不把钱留在账上了，也不投入业务，扩大再生产了，而是把所有钱都用来分红了，那么，股东用10年天数就能把股权投资的钱给全部赚回来。

也就是说，假如估值水平水平是10倍，并且子公司把所有的净利都当分红发出来，那么，股权投资者的投资收益率就是平均每年10%。

估值水平水平越低，这个投资收益率就越高。比如估值水平水平假如是8倍，那么每年的投资收益就是12.5%。

当然我晓得，把所有净利都当分红发掉，是个几乎不可能发生的事情。

但是，当你晓得你花100元股权投资了两个子公司，这个子公司每年能净赚10块钱，甚至12块钱，那么，你还会对他们的股权投资发慌吗？

所以，估值水平水平低于10倍真的是很便宜了。

那是不是优先股估值水平水平越低，就越有股权投资商业价值?很多股民会陷入这一误区

优先股的股权投资商业价值，并不是单纯看估值水平水平的，而这也是很多初入股市的人容易陷入的两个误区。

估值水平水平是股价除以每股投资收益的数值，也能用上市子公司总市值除以年利润率来计算(结果是一样的)，那么它其实只是两个动态计算的数值。从理论上来说，估值水平水平越低的优先股，估值水平就越低，就越安全，就越有股权投资商业价值。假设，上市子公司把每年赚的钱全部用来分红给股东(这只是理想假设，因为没有上市子公司会把赚的钱全部用于分红)，那么本金股权投资可全部收回的年数，就是估值水平水平的数值。

比如说一家子公司市值1000亿元人民币，股本50亿股，股价20元。年利润率100亿，那么通过计算，能得出该子公司估值水平水平为10倍。假设把100亿全部用来分红，那么100亿元/50亿股=2元，也就是说每股能分红2元。假设你持有这只优先股5000股，也就是10万元，那么你每年能得到的分红是5000股X2元=1万元，当分红10年后，你得到的分红就是10万元，正好和你的本金一样。

所以，假如估值水平水平是20倍，你股权投资10万元，假设利润率全部用于分红，你需要20年才能分红10万，50倍估值水平水平，需要50年才能分到10万，1000倍估值水平水平，那需要1000年以后才能分红到10万元，可是我们谁能活1000年呢?所以估值水平水平越高，泡沫就越大。就是这个原因。

那么为甚么说这是误区呢?

因为上市子公司的业绩是会变的，还是以刚刚那家子公司为例，假如第二年它实现利润率只有50亿元了，那么估值水平水平就变成20倍了，而你是在它实现100亿元的时候，也就是估值水平水平10倍的时候买入，期望10年分红能实现翻倍，但实际上第二年你发现这个市场预期值变成了20年，假如业绩继续下滑，则需要的年份越长，那么当初的低估值水平基础也就不复存在。

所以我们单纯看估值水平水平是没有甚么意义的，重要的还是去分析子公司的行业前景，子公司业绩的可持续性，毕竟估值水平水平只是两个计算的结果，当分母和分子发生变化，估值水平水平的值单厢发生变化。

假如一家子公司目前估值水平水平是30倍，你觉得估值水平高了，但是假如这家子公司下一年的业绩快速增长100%，它的估值水平水平就会下降很多。反之，当一家子公司目前估值水平水平为5倍，你觉得很低估很安全，但是下一年业绩大幅下滑，那么估值水平水平就会上升很多。简单的通过估值水平水平来推论一家子公司是不是具有股权投资商业价值本身是一件刻舟求剑的事情。

一般情况下，化工、煤炭、钢铁类的子公司，受宏观经济的影响比较大，其产品价格会出现大幅波动，而在相同开采及销售量不变的情况下，价格变动就会非常敏感的传导至利润率，从而影响估值水平水平的变化，这类周期性子公司主要是推论宏观经济的周期运行规律，简单看估值水平水平适得其反，当需求旺盛大，产品价格处于高位，相关子公司利润率很高，估值水平水平很低，股权投资者买入。接着因为产品价格高，很多厂家进入，增加供给，结果导致供大于求，产品价格下降，利润率下降，估值水平水平上升，股价大跌，这样的话你在估值水平水平很低的时候买入，恰好就会买在股价的最高点。

而消费类产品，则其产品价格受宏观经济影响很小，比如说每天都要吃的喝的快消品，它是不会出现价格大幅上下波动的，而只会随着生活水平的提高，与CPI(通胀水平)保持同步小幅上涨，这类子公司每年的利润率就不会出现大幅波动，估值水平水平就会相对稳定，那么只要估值水平水平低于整个行业的平均水平，且产品用户需求稳定，这类子公司则就是低估较为稳健的股权投资标的。

牢记这9张思维导图，你就是赢家!

1、股市导图总纲

2、K线基础

3、均线基础

4、切线基础

5、分项分析

6、统计分析

7、选股方法

8、板块轮动

9、股市中的各色骗局

优先股股权投资赚钱从心态开始

远古时代，人类开始进行商品交换的本意是用剩余的物品换取其他所需的生活物品。渐渐的，物物交换次数逐渐频繁，便产生了交换的介质也就是货币。商品经济和货币之所以能以最迅猛的速度发展，基本都得益于人类最原始的需求本性。当这种需求被不断壮大，货币的商业价值也就自然而然的疯狂快速增长。到如今，金钱，也确实成为了衡量人类生活水平的两个尺度，而除此之外，一些人在追求生活质量的同时，往往把金钱作为人生成败和心态快乐与否的标准。

所以，金钱的商业价值似乎有些被妖魔化了，导致太多的人甚至一触碰就走火入魔。比如，两个赌徒用一千元下注赢了100万，后来又输得精光，此时他的心态当然不是只输了一千块而无关紧要，而是认为他们真不该赢了之后再继续赌下去，以至于失去了100万，他会为失去100万而感到痛苦万分。

这也是为甚么，在证券消费市场做模拟盘赚钱会比较容易，翻几倍甚至数百倍都大有人在。而当人们满怀信心的用真枪实弹的做实盘时又十分艰难。因为，真钱比较怕亏，所以做不好。

而另一方面，贪婪与恐惧也是如此。大家都晓得，在遭遇抢劫的时候，大多数人为了保命几乎单厢立马把身上的钱交出来，这是恐惧的作用。在股市上，让对手赔钱的方法也是如此，先通过各种方法诱惑对手，然后让贪婪的小白在高位疯狂的买入优先股，然后再把股价杀跌，将他们套牢。然后又通过利空、恐惧再逼他们疯狂的割肉。因为只有这样颠倒低买高卖的模式，股市才有足够的筹码或金钱供赢家享受。

所以，我们必须明白，金钱，贪婪和恐惧等等太容易成为我们的心魔。在股市里或者是人生中，我们必须超越它们，才能战胜它们。

人的聪明绝不在投机性取巧的技能方面，而在于脚踏实地，在于善良、勤奋、认真、守信和对正义、真理的执着追求和坚守。你能踏上投机性的道路，但绝不会因为善于投机性而获得成功。投机性就像攀登珠穆朗玛峰，选择它是不理智的，但是选择之后任何不理智的想法和做法单厢带来灭顶之灾，拥有任何侥幸心理只能表明受到的教训还不够深刻。当你看到两个游刃有余的高手，他的背后一定隐藏无数血淋淋的伤口，九死一生，概莫能外。

股道的探索是没有止境的，不存在最高境界，只有更高境界。我们只能在方向正确的前提下一步两个脚印地向前走，获得成功之路没有任何捷径，苦难是我们的良师。